行业策略:上周,A 股出现创纪录爆跌,各个板块无一幸免。我们认为,A股的爆跌,既与管理层加强对场外杠杆融资的管理相关,也与国内市场流动性边际趋紧相关,我们观察到,上周央行没续做6700 亿MLF,而国泰君安新股申购也吸引了2 万以上的资金,令货币市场流动性边际趋紧(shibor14天利率自5 月末已上涨约85 个BP),同时,产业资本也在不断减持也在消耗着市场的流动性。在有色金属板块中,我们也发现,除*金股因避险价值而跌幅较小之外,一些国企改革、转型预期比较确定的公司跌幅也较小。为此,当前,我们仍然侧重于关注国企改革与转型两个主题,同时,我们提示*金股的避险价值,及国内*策重心日渐偏向财**策、强调一路一带对经济的驱动作用,可能对基本金属需求及相关公司形成利好。 第一,我们认为有色行业也应重点布局涨幅较小的,有国企改革与转型预期的公司。其中,有色国企改革关注东方锆业,中钨高新、广晟有色,安泰科技,有研新材、中铝等。具转型预期或潜力的公司博威合金,横店东磁等。 第二,央企应紧密结合一带一路战略并做出更大贡献。关注中色股份。 第三,关注金属资源公司。国内*策重心日渐偏向财**策,如二轮万亿债务置换计划,盘活财*存量资金和推广PPP 项目。财**策的落实对投资的推动,有望为基本金属需求提供刺激。因此,我们建议加大对基本金属公司的关注,代表性公司有,江西铜业、中金岭南、吉恩镍业、中国铝业等。 *金股涨幅小,有一定的避险价值,关注山东*金。 重点公司有东方锆业、中色股份、中钨高新、安泰科技、博威合金等,关注江铜、中铝、吉恩镍业、山东*金等。 上周回顾。 金融市场:上周美元受耶伦鸽派言论影响,继续下跌0.92%。海外股票市场开始反弹,债券市场收益率也有所回落。原油价格整体振荡。 基本金属价格:国内外,基本金属价格下跌。LMEX 下跌3.47%,铜铝锌铅镍均出现价格下降,仅有锡上升2.75%。国内金属仅有铅价上涨0.15%,其他金属均出现不同程度的价格下降。 金属库存:国内外基本库存减少居多。上周国外基本金属中,铝库存继续减少15150 吨,镍库存减少6714 吨,铅库存减少14400 吨(7.67%),锡减少675 吨(9.15%),仅有铜和锌库存分别增加3675 吨和9675 吨。国内,铜库存下降了9625 吨,锌库存降低了1952 吨,铅库存降低了4203(12.78%)吨,仅铝库存增加1486 吨。 贵金属价格:反弹,*金重上1200 美元:美元指数下降0.92%,*金价格上升22.7 美元至1201.9 美元,涨幅为1.93%,银价升1.79%。 小金属价格:国内铟锭、电解锰及金属锰价格上扬,电解钴、氧化钼、五氧化二钽、钨精矿、锆英砂等价格下跌。海外,仅电解锰片和钴金属价格上涨。稀土价格全线下跌,其中氧化镧、铕、镝价格跌幅较大。 股票市场:有色金属板块表现差于大盘,全周下跌了13.20%,其中,*金避险属性较强,跌幅较小;非金属新材料、锂、稀土等跌幅居前。涨幅榜上,*金公司表现强势,彰显避险属性,一些国企改革、转型预期比较确定的公司跌幅也较小。
*府的*策导向非常明确，住宅项目的盈利空间正在被压缩，而契税、营业税等一系列税收的征收，进一步拉近了住宅与商业物业之间的成本距离。 昨日，上海一开发商高层亦透露，目前公司正在酝酿加大商业项目的投资力度， 现在投资商业项目，风险肯定比住宅项目小。
美国经济增长尽管有放缓迹象，但相较欧元区债务问题的反复和升级，美元避险功能可能继续释放，美元将成为国际资本影响金融市场的重要工具。随着经济复苏“美强欧弱”的趋势明确，美元指数下半年可能继续走强，从而导致资产价格回落，全球金融市场动荡增加，新兴经济体将面临投机资本大规模出逃的冲击。 在美国找到新的经济增长点吸纳失业人口之前，现有*策不会转向。美国经济中个人投资和消费增速缓慢，失业率居高不下，使得利率刺激投资和消费的杠杆作用效果降低。但应看到，美国经济尽管有放缓迹象，但相比较欧元区债务问题的反复和升级，美国国债、美元安全性一直在增加。美国新的刺激*策可能使复苏加速。美国经济整体延续温和复苏趋势，消费增长较为平稳，优势产业部门增长稳健，整体好于欧元区。奥巴马总计4470亿美元就业方案和美联储4000亿美元的扭转操作，可能使得美国经济复苏下半年仍将强于欧元区。 二季度以来，随着美债上限达成一致、美国刺激措施出台、欧债问题恶化，美元的避险功能明显增强，欧元走弱压力逐渐增加，美元指数在73—75的历史低位持续震荡，而欧元对美元汇率保持在1.4以上高位区域。累积两个季度的美元避险势能在9月集中开始释放，美元强势反弹，触及7个月新高。随着美强欧弱的复苏趋势明确，美元指数下半年可能继续走强，大宗商品价格面临回调压力，并可能冲击各国股市。美元走强分流了贵金属的避险功能，*金、白银等贵金属价格或将继续回调。四季度随着欧债问题的反复，美元指数可能继续走强，将稳定在80上方，最高可能触及95一线，并在80—95区间内震荡。 国际金融危机以后，美欧日持续的宽松货币*策，使得国际资本涌向增长较快的新兴经济体，同时推高国际能源、大宗商品价格。新兴市场国家货币*策空间被大大压缩，难以同时兼顾汇率稳定、资本正常流动和货币*策独立。下半年随着美元指数的走强，新兴经济体可能将面临投机资本大规模出逃的冲击。 更值得关注的是，对欧美经济来说，2012—2013年有望迎来实质性改善和*策转向的拐点。在刺激*策综合作用下，预计美国经济在2012年开始出现实质性改善，欧盟有望从体制上建立永久性危机解决机制。届时，发达国家货币*策将面临转向，并将引起全球金融市场的动荡和流动性收紧。这样一来，流入新兴经济体的国际套利资本可能大规模流出，资本逆流将明显冲击新兴经济体的金融稳定。□国开证券 刘振聚
元宝山国家级自然保护区
条件之一，张柏芝需要谢霆锋再次求婚。为什么这样说？此前，谢霆锋已经表态：不会给两个孩子找后妈。这说明张柏芝是他今后感情生活的唯一选项。对这样一个爱着自己的人，张柏芝自然要让他再次表达对自己的爱。
