煤炭行业价格周报:需求持续低迷 煤价仍在下跌通道
截至 1月28日秦皇岛5,500大卡动力煤价下跌5元至500元,符合煤价处于下跌通道的预期。秦皇岛库存大幅增长9%至765万吨。锚地船舶数量由32下降至31艘,继续呈现低迷态势。沿海煤炭货运指数下降1%,连续7周下降。沿海六大电厂库存增长0.8%,库存天数由17天增长至19天的高位,日耗量周环比下降3.4%至70万吨,同比增长7%。从港口基本面看,本期更弱于上期,体现在库存的大幅增高,需求指标的继续走低,电厂采购更加不积极。神华1季度挂牌价定为520元,大客户优惠10元为510元,而电厂不太认同此高价格,随着港口煤价进入下跌通道并跌至500元,临近春节,需求将继续走低,库存继续攀高,煤电的博弈仍在进行中,而电企显然将更占据主动。产地煤价延续跌势,其中动力煤跌幅与上周持平为0.3%,焦煤跌幅由0.1%扩大至0.5%,无烟煤保持稳定。全国6城市钢铁价格下跌3.2%,再现较大幅度的下跌,淡季需求不足,粗钢日产量周环比下跌4.3%至220万吨,焦煤价格的支撑不足,本周跌幅加大,未来仍有一定下行压力。总体看,由于春节期间的需求将是全年最弱的,从电厂耗煤量看,只有平时的一半,煤价将经历从12月、1月的旺季以及合同煤谈判期间煤炭企业的挺价到2、3月淡季的明显过度,因此使得煤价的下跌成为每年春节期间的必然,而今年的跌幅多少、煤价将在什么位置稳住仍有较大不确定性。板块的基本面压力将持续,维持对板块中立的评级,重点关注煤价持续下跌下,进一步*策托市措施的推出叠加板块超跌反弹的交易性机会的出现时机。煤炭股的14年业绩不佳已是众所周知的事情,这不会成为主导板块行情甚至个股行情的主导因素,我们认为未来的题材性是板块15年最具投资价值的主要方面。基于此,我们继续推荐国企改革预期较强、进展可能加快的国投新集、盘江股份。同时建议重点关注阳泉煤业、陕西煤业、中国神华等。陕西煤业短期股价可能由于限售股解禁有压力。
支撑评级的要点
秦皇岛煤价下跌5元至500元,产地煤价跌幅有所扩大。截至1月28日秦皇岛5,500大卡动力煤价下跌5元至500元,符合煤价处于下跌通道的预期。产地煤价延续跌势,其中动力煤跌幅与上周持平为0.3%,焦煤跌幅由0.1%扩大至0.5%,无烟煤保持稳定。
临近春节,需求或将继续萎缩。秦皇岛库存大幅增长9%至765万吨。锚地船舶数量由32下降至31艘,继续呈现低迷态势。沿海煤炭货运指数下降1%,连续7周下降。沿海六大电厂库存增长0.8%,库存天数由17天增长至19天的高位,日耗量周环比下降3.4%至70万吨,同比增长7%。
煤电博弈持续,电企明显占优势。从港口基本面看,本期更弱于上期,体现在库存的大幅增高,需求指标的继续走低,电厂采购更加不积极。神华1季度挂牌价定为520元,大客户优惠10元为510元,而电厂不太认同此高价格,随着港口煤价进入下跌通道并跌至500元,临近春节,需求将继续走低,库存继续攀高,煤电的博弈仍在进行中,而电企显然将更占据主动。
焦煤价格跌幅扩大,未来仍有下行压力。全国6城市钢铁价格下跌3.2%,再现较大幅度的下跌,淡季需求不足,粗钢日产量周环比下跌4.3%至220万吨,焦煤价格的支撑不足,本周跌幅加大,未来仍有一定下行压力。
板块投资建议。总体看,由于春节期间的需求将是全年最弱的,从电厂耗煤量看,只有平时的一半,煤价将经历从12月、1月的旺季以及合同煤谈判期间煤炭企业的挺价到2、3月淡季的明显过度,因此使得煤价的下跌成为每年春节期间的必然,而今年的跌幅多少、煤价将在什么位置稳住仍有较大不确定性,包括高库存、低煤耗、进口煤价格优势较明显,未来对进口煤的控制力度如何等。板块短期的基本面压力将持续,短期板块投资机会有限。维持对板块中立的评级,重点关注煤价持续下跌下,进一步*策托市措施的推出叠加板块超跌反弹。
个股投资建议:煤炭股的14年业绩不佳已是众所周知的事情,这不会成为主导板块行情甚至个股行情的主导因素,我们认为未来的题材性是板块15年最具投资价值的主要方面。基于此,我们继续推荐国企改革预期较强、进展可能加快的国投新集、盘江股份。同时建议重点关注阳泉煤业、陕西煤业、中国神华等。陕西煤业短期股价可能由于限售股解禁有压力。